El inversor A en acciones de Telefónica podrá adquirir, a la vista de las posiciones de mercado, sus 10.000 acciones a 10,31 Euros al existir Liquidez suficiente para esa posición. Sin embargo, el inversor B en acciones de Dragados, podrá comprar 210 acciones a 18,08, 115 títulos a 18,09, otras 1.735 a 18,13 y así hasta alcanzar los 5.700 títulos deseados. Esta claro que la Liquidez existente en Telefónica no es la misma que la existente en Dragados.

Si esta situación la traspasamos a los Warrants, no puede ser más líquido el Warrant que la acción subyacente y eso se traducirá en que el Volumen de compra y venta de los Warrants sobre Telefónica será mucho mayor que en el caso de Warrants sobre Dragados. Este se debe a que el emisor, SG, debe realizar sus operaciones de cobertura en mercado comprando o vendiendo acciones, de forma que la Liquidez del Warrant estará supeditada a la Liquidez del propio título.

A su vez, el Spread, diferencia entre el precio de compra y el precio de venta, también dependerá de la Liquidez del activo subyacente. Por lo que habrá un Spread más reducido en Warrants sobre Telefónica, Ibex 35, etc., valores muy líquidos que en Warrants sobre Dragados, Amadeus, etc., valores menos líquidos.

Así las cosas, el inversor verá que existe mucha más oferta (en número de Warrants) en los principales valores como Telefónica, BBVA, BSCH, Repsol, etc., que en otros valores como, por ejemplo, Acesa, TPI o el mismo Dragados.

En cualquier caso, la Liquidez está siempre garantizada y será el propio valor el que determine el número de Warrants disponibles en cada referencia.

¿QUÉ SIGNIFICA EL EJERCICIO DEL WARRANT?
Ejercer un Warrant consiste en hacer valer el derecho que éste confiere.

De esta forma, ejercer un Warrant Call equivale a ejercer el derecho a comprar el Activo Subyacente del Warrant al Precio de Ejercicio o Strike fijado. Ejercer un Warrant Put equivale a poder vender al Precio de Ejercicio el Activo Subyacente.

Es evidente que el ejercicio del Warrant sólo presenta interés si el Strike o precio al que se va a adquirir el Activo Subyacente es inferior al valor de mercado del Activo Subyacente en el caso de los Call, y al revés para los Put. El ejercicio puede ser realizado de dos formas:

• Mediante entrega física del Activo en cuestión.
• Por diferencias en efectivo.

La primera posibilidad implica la entrega del título sobre el cual se emite el Warrant. Esta posibilidad tiene sentido con acciones pero no con índices, puesto que no existe un índice que se pueda entregar como en el caso de las acciones.

La liquidación por diferencias consiste en la entrega, en efectivo y siempre que ésta sea positiva, de la diferencia entre el Precio del Subyacente y el Precio de Ejercicio en el caso del Call; y la diferencia entre el Precio de Ejercicio y el Precio del Subyacente en el caso del Put.

En el caso de emisiones de Société Générale, todos los Warrants se liquidan por diferencias, no existiendo la posibilidad de entrega física. Además, el ejercicio de los Warrants a vencimiento se realiza de forma automática, es decir, si el inversor no cursa su orden de ejercicio es el propio emisor, Société Générale, quien se encarga de liquidar las posiciones con diferencias positivas.

Ejemplo:
Un inversor que posee Warrant Calls de Repsol, con un Precio de Ejercicio de 15 Euros decide ejercer el derecho que sus Warrants conllevan. La acción cotiza, en ese momento, a un precio de 17 Euros. El cálculo que el inversor debe realizar es el siguiente:

Importe de liquidación a su favor = Precio de la Acción – Precio de Ejercicio

Se recibirían 2 Euros consecuencia de la liquidación de la posición en Warrants (17 – 15).

Se debe considerar, en su caso, la existencia de Paridad puesto que habrá que ajustar el importe de la liquidación en función de la Paridad mínima.

IMPORTANTE.- Estas notas han sido elebaradas para enseñar la Operativa con Warrants. InversionesWarrants.com NO se hace responsable de la exactitud o falta de datos de la información presentada. Al igual que invertir en la bolsa, la Operativa con Warrants requiere de conocimiento y buen juicio.