Con la Delta se obtiene la variación teórica del precio del Warrant, ante variaciones de 1 punto (1 euro) en el precio del Subyacente.

Con la Elasticidad se obtiene la variación teórica porcentual del precio del Warrant ante variaciones del 1% en el Activo Subyacente. Esto significa que si se tiene un Warrant con Elasticidad del 6% sobre una acción de Endesa y esta acción sube un 1% el Warrant Call experimentará un alza teórica del 6%. Igualmente, si la acción baja, el precio del Warrant Call sufrirá un descenso porcentual idéntico.

¿Cómo se calcula la Elasticidad?
Una vez definida la Elasticidad como variación en términos porcentuales del precio del Warrant ante un movimiento del 1% en el Activo Subyacente, veamos cómo se calcula dicho parámetro.

La fórmula para su cálculo es la siguiente:

El Gearing representa cuántos Warrants pueden comprarse con respecto al Precio del Subyacente o Spot. Es, en definitiva, lo que se entiende como Apalancamiento.

La Paridad ya se definió anteriormente y representa cuántos Warrants equivalen a un Activo Subyacente.

Ejemplo:
Supóngase un Warrant Call emitido sobre acciones de Unión Fenosa con los siguientes datos reales de mercado:

Precio de Ejercicio: 18 Euros
Vencimiento: 1,5 años
Precio Compra del Warrant: 0,33 Euros
Delta : 0,32 ó 32%
Paridad: 2 Warrants controlan 1 acción
Spot de Unión Fenosa: 14,7 Euros

Para calcular la Elasticidad se aplica la fórmula descrita anteriormente y obtenemos:

Esto significa que si las acciones de Unión Fenosa suben un 1%, el Warrant Call subirá un 10,3%. Obviamente, si las acciones de Unión Fenosa caen un 1% el Warrant lo hará también en función de esa sensibilidad del 10,3%. El inversor puede, gracias a la Elasticidad, potenciar su capacidad de inversión y obtener una rentabilidad muy superior a la conseguida en acciones. No obstante, se debe vigilar en todo momento la posición y limitar el riesgo.

Se puede calcular la Delta de los Warrants mediante un programa de valoración de opciones simple. Una hoja de cálculo puede servir de igual forma a este propósito. Y, si lo prefiere, puede consultarla a través de la línea 900 20 40 60 y en la página Web www.warrants.com/es

Ejemplo:
Supongamos un inversor que ha adquirido un Warrant Call sobre Nokia y que desea calcular lo que variará un Warrant ante movimientos de la acción aplicando el concepto de Delta y de Elasticidad ¿cómo debe llevar a cabo el cálculo?.

Si la acción sube desde los 13,50 Euros hasta los 14,50 Euros, ¿cómo varía el Precio del Warrant?

•Utilizando la DELTA.
Al ser paridad 5/1, por cada Euro que se mueva la acción, el Warrant variará en (0,54/5)=0,11 Euros. En nuestro caso, al subir la acción 1 Euro, el Warrant Call subirá 0,11 Euros, siendo el Precio Final de 0,53 – 0,54 Euros.

•Utilizando la ELASTICIDAD.
Al subir la acción un 7,4%, el Warrant subirá 7,40 x 3,66 = 27,08% que sobre el precio del Warrant supone 0,11 Euros (27,08% x 0,42).

Como podemos comprobar, el resultado es el mismo en ambos casos.

IMPORTANTE.- Estas notas han sido elebaradas para enseñar la Operativa con Warrants. InversionesWarrants.com NO se hace responsable de la exactitud o falta de datos de la información presentada. Al igual que invertir en la bolsa, la Operativa con Warrants requiere de conocimiento y buen juicio.